【證券日報】碧桂園2025年扭虧為盈背后：債務重組落地 有息負債大降超千億元

經歷幾年深度調整后，碧桂園交出了一份具有“轉折意義”的成績單。

    3月30日，碧桂園控股有限公司（以下簡稱“碧桂園”）發布2025年年報，公司全年實現凈利潤16億元，成功扭虧為盈；與此同時，有息負債較上年大幅下降超1000億元，債務結構顯著優化。業內人士認為，這一業績不僅意味著企業自身完成階段性修復，也釋放出頭部房企逐步風險出清，走出困境的積極信號。

    有息負債大降超千億元

    利潤轉正的背后，首先是債務重組的實質性落地。2025年12月30日，碧桂園境外重組正式生效，新債務與權益工具均已完成發行；境內重組方案也已順利通過。

    債務重組后，根據公司年報，2025年年末，碧桂園總資產約為8121億元，凈資產約為443億元。

    更關鍵的變化體現在負債端。年報數據顯示，截至2025年底，碧桂園總負債為7679億元，較2024年底減少2167億元；其中，有息負債降至1480億元，同比大幅減少1055億元，降幅達42%。其中包含的合同負債在房地產行業中有其特殊屬性，屬于已預收但尚未確認收入的房款，后續隨著房屋交付即可結轉為收入，并非需用現金償還的真實負債。

    在壓降負債的過程中，碧桂園也在持續“瘦身”回籠資金，加快恢復造血能力。記者從接近碧桂園人士處了解到，公司自2022年起積極推動各類資產處置，累計回籠資金超700億元。從核心資產到非核心資產，從股權投資到公務車輛，碧桂園幾乎動用了所有可動用的資源來回籠資金。這些資金都優先注入“保交樓”項目，形成“處置—回款—交付”的良性循環。

    與此同時，碧桂園強化費用管控，通過滾動預算管理嚴格控制每一筆開支。其中，2025年營銷與市場推廣成本較出險前的2022年下降約60%，行政費用較2022年下降約45%，兩項合計降本約54%。

    組織與人員的重構則以更大力度推進。自2023年至今，碧桂園已實施了五輪組織架構改革。國內地產區域由60個合并精簡至10個，同比減少83%，人員規模持續精減。

    在一系列舉措推動下，公司2023年至2025年累計交付房屋近115萬套，其中2025年交付約17萬套，持續位居行業前列。

    碧桂園方面向《證券日報》記者表示，2026年是“十五五”開局之年，亦是集團從“保交房”向正常經營轉段最關鍵的一年，公司將全面壓實“高質量交付、風險化解、資債修復與持續經營”等核心工作。

    “一體兩翼”打開轉型空間

    在財務結構修復的同時，碧桂園的經營基本面也逐步企穩。

    2025年，該公司實現權益銷售金額約330.1億元，銷售規模雖較高點明顯回落，但在行業整體低位運行背景下，仍展現出一定韌性。

    從區域表現來看，廣東、河南、江蘇等地成為重要支撐。例如，在大本營廣東，碧桂園依然保持較強的市場影響力，在韶關市場，公司以21.46億元的銷售額位居當地首位。

    值得關注的是，隨著行業加快向高質量發展轉型，碧桂園早年布局的“一體兩翼”戰略開始顯現支撐作用。其中，“一體”為房地產開發主業，“兩翼”則為科技建造與代管代建業務。

    在科技建造方面，公司旗下騰越建筑科技集團有限公司涵蓋施工板塊、租賃板塊、家裝板塊及機器人板塊四大板塊，旗下博智林在研建筑機器人近50款，目前已有28款建筑機器人投入商業化應用，智能建造服務在國內已實現34個省級行政區全覆蓋。

    在代建代管領域，公司旗下鳳凰智拓平臺服務于政府機構、城投公司、資管公司等各類客戶，提供定制化的代建代管服務，已累計承接代建代管項目200多個，累計管理面積近2000萬平方米。

    “在傳統開發業務承壓的背景下，‘一體兩翼’有助于拓展新的收入來源，并增強企業在新發展模式下的適應能力。隨著重組完成，扭虧為盈等好消息落地，公司有望從風險出清，逐步進入經營修復的新階段。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對《證券日報》記者表示，以碧桂園為代表的頭部民營房企率先企穩，有望在一定程度上提振市場預期的修復節奏。

報道鏈接：http://www.zqrb.cn/house/hangyedongtai/2026-03-31/A1774928698249.html